8月25日，大普微（301666.SZ）正式公布2026年半年度业绩。
上半年大普微实现营业收入42.7亿元，同比增长389.2%；归属于母公司股东的净利润9.6亿元，上年同期为亏损1.2亿元，成功实现扭亏为盈。扣除非经常性损益后净利润为8.9亿元，综合毛利率达到47.3%，较去年同期的26.1%大幅提升21.2个百分点。
公布半年报的同时，大普微宣布正式启动赴港上市进程，向国际化资本运作的关键一步。
从2023年亏损到2026年上半年净赚近10亿元，大普微用两年半时间完成了从“求存”到“扩张”的跃迁，实现了156万片的空前出货量。然而，公司存货价值高达30.07亿元，较上年末翻倍，占总资产的39.85%。这种高存货策略取决于这一轮超级周期能持续多久，AI红利会否打破存储行业历史上“涨三年、跌三年”的周期律？是所有玩家必须面对的问题。
企业级SSD出货量同比增长410%
大普微表示，上半年公司盈利能力显著改善，主要得益于AI算力基础设施投资加速，企业级SSD需求爆发式增长，以及公司自研主控芯片迭代带来的成本优势。分季度看，大普微一季度营收17.5亿元，净利润3.2亿元；二季度营收环比增长46%至25.2亿元，净利润达6.4亿元，环比增长100%，呈明显加速态势。
大普微在半年报中表示，公司业绩高速增长的核心驱动力来自于自研主控芯片的规模化应用与企业级SSD在AI数据中心的批量导入。
作为国内少数具备全自研主控能力的企业级SSD厂商，大普微拥有DP系列主控芯片家族。2026年上半年，公司搭载第六代自研主控（DP800系列）的PCIe 5.0企业级SSD实现大规模量产交付，面向AI训练与推理场景的高端产品（如H系列、R系列）出货占比达到45%。公司透露，其主流企业级SSD产品顺序读取速度已突破14GB/s，达到国际一线水平。
上半年，大普微企业级SSD总出货量达到156万片，同比增长410%。其中，面向AI服务器的高端型号出货量占比从2025年全年的25%提升至45%。单台AI服务器搭载的SSD数量和价值量远高于传统服务器，这一结构性变化直接拉动了公司营收与毛利率的双升。
大普微CEO在业绩说明会上表示，公司在国内头部云厂商和数据中心客户的导入工作已基本完成，上半年来自阿里巴巴、腾讯、百度的合计收入占比超过50%。同时，公司已开始向海外云厂商进行样品验证，预计2026年下半年将实现海外批量出货。
在研发投入方面，2026年上半年，大普微研发费用为6.8亿元，同比增长62.5%，占营收比例为15.9%。研发人员总数达到1320人，占公司员工总数超过60%。
研发聚焦三大方向：一是下一代主控芯片DP900，该芯片将支持PCIe 6.0接口标准，预计2027年流片；二是面向QLC和ZNS（分区命名空间）的专用控制器，以降低AI大模型存储TCO（总体拥有成本）；三是存算一体架构探索，将部分数据预处理能力集成到SSD内部，减少CPU负载。
大普微也是国内较早布局企业级QLC SSD的厂商。公司2025年发布的QLC SSD产品已在部分冷数据场景获得客户验证，2026年上半年该产品贡献收入约3.5亿元，同比增长320%。公司认为，随着AI训练数据量的指数级增长，高密度QLC SSD将在分层存储中扮演越来越重要的角色。
存货30亿元较上年末翻倍
拟赴港上市，四成资金将用于研发
与半年报同步披露的，是公司正式启动港股上市进程的消息。
公告显示，大普微董事会已审议通过关于发行H股股票并在香港联交所主板上市的议案，拟发行不超过1.5亿股H股（行使超额配售权前），占发行后总股本比例不超过15%。联席保荐人为中信证券（香港）和华泰国际。公司计划于近期向港交所递交A1申请，预计2026年底或2027年初完成挂牌。
大普微表示，此次赴港上市主要基于以下考量：第一，拓宽国际融资渠道，提升资本实力，支撑下一代主控芯片研发及先进封测产线建设；第二，提升海外品牌知名度，加速海外客户拓展与企业级SSD出海；第三，优化公司治理结构，与国际化标准接轨，为公司长期发展奠定基础。
值得注意的是，大普微此前曾于2023年启动科创板IPO辅导，但此后未有实质性进展。2025年以来，伴随AI存储需求爆发和公司业绩改善，公司转而将目光投向港股。
募资用途方面，公司计划将募集资金的约40%用于新一代PCIe 6.0主控芯片及企业级SSD的研发，约30%用于深圳总部及大湾区先进封测与测试产线建设，约20%用于海外市场拓展与销售网络布局，剩余部分用于补充流动资金。
从行业宏观面看，企业级SSD正处于AI驱动的超级周期之中。根据IDC最新数据，2026年全球企业级SSD市场规模预计将达到约520亿美元，同比增长38%。中国市场方面，AI服务器对高性能、大容量SSD的需求呈井喷之势，但国产企业级SSD自给率仍不足20%，存在巨大的替代空间。
但值得注意的是，大普微与其他几家上市存储企业一样，都面临着高企的存货。截至6月30日，大普微的存货价值达30.07亿元，较上年末的14.47亿元已翻倍，不过占总资产的比例则由上年末的49.90%降至39.85%。
大普微也提醒，公司存货主要由原材料和在产品构成，公司根据下游市场需求及主要原材料价格变动趋势管控存货规模。未来如出现主要原材料价格大幅下降、产品销售价格大幅下跌或旧代际存量产品销售周转放缓等情况，公司将面临一定存货跌价损失的风险。
采写：南都·湾财社记者 刘常源
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