趣操盘银河证券：在政策的加持下地产板块的配置价值凸显

　　银河证券指出，受到基数影响，前6月全国商品房累计销售表现为负增长，6月单月同比表现承压。随着7月城市工作会议再次提到地产新模式、城中村改造和危旧房改造，楼市有望逐渐止跌回稳。在政策的加持下，地产板块的配置价值凸显。银河证券认为头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势趣操盘，市占率有望进一步抬升。

　　全文如下

　　【银河地产胡孝宇】行业动态 2025.6丨销售同比承压，开工竣工修复

　　核心观点

　　销售：同比表现承压。2025年前6月全国商品房销售面积45851万方，同比下降3.50%，降幅较2025年前5月扩大0.6pct。2025年6月单月销售面积10535.81万方，环比上涨49.37%，同比下降5.46%。2025年前6月全国商品房销售额44241亿元趣操盘，同比下降5.50%，降幅较上月扩大1.70pct。2025年6月单月销售金额10150.16亿元，环比增长43.85%，同比下降10.79%。对应前6月销售均价为9649元/平米，同比下降2.07%，环比下降0.05%；6月单月销售均价9634元/平米，环比下降3.70%，同比下降5.64%。去年5月中旬出台降首付比例等刺激地产需求释放的政策，因此在基数的影响下，6月销售面积同比表现承压。随着7月城市工作会议再次提到地产新模式、城中村改造和危旧房改造，楼市有望逐渐止跌回稳。

　　投资：开工与竣工的同比表现较此前修复。2025年前6月房地产开发投资46658亿元，同比下降11.20%，降幅较上月扩大0.5pct；6月单月开发投资10424亿元，环比增长22.58%，同比下降12.90%。开工端：2025年前6月新开工30364万方，同比下降20.00%，降幅较2025年前5月收窄2.8pct；2025年6月单月新开工面积7180万方，环比增长34.27%，同比下降9.39%。竣工端：2025年前6月竣工面积22567万方，同比下降14.80%，同比降幅较上月收窄2.50pct；6月单月竣工面积4182万方，环比提高52.77%，同比下滑1.74%。开工和竣工端的同比表现均较前5月修复，其中竣工的单月同比降幅显著收窄。

　　资金：国内贷款累计同比下降。2025年前6月房企到位资金50202亿元，同比下降6.20%，降幅较2025年前5月扩大0.90pct。其中前6月国内贷款为8245亿元，同比增长0.60%；自筹资金17544亿元，同比下降7.20%，定金及预付款14781亿元，同比下降7.50%，个人按揭贷款6847亿元，同比下降11.40%。房企资金来源中，国内贷款的累计同比再次转正。

　　投资建议

　　受到基数影响，6月累计销售表现为负增长，6月单月同比表现承压。随着7月城市工作会议再次提到地产新模式、城中村改造和危旧房改造，楼市有望逐渐止跌回稳。在政策的加持下，地产板块的配置价值凸显。我们认为头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步抬升。

　　风险提示

　　政策推动不及预期的风险、因城施策不及预期的风险、宏观经济不及预期的风险、资金到位不及预期的风险、房价大幅波动的风险趣操盘。

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